最近一个月，保险股成为市场最不受欢迎的品种，银行股也成为本周大盘下跌的主导者。如果说保险股的下跌与平安巨额融资遭到市场唾弃有关外，银行股则是抗不住压力补跌的主要典型。特别值得注意的是，最近一段时间上市的银行股如建设银行、中信银行、北京银行、南京银行、宁波银行等次新股，股价不断被打至上市以来的记录新低，部分股票临近Ａ股的发行价。如果从最高位向下看，部分股票面临被腰斩乃至跌破发行价的尴尬。应当说，在一个结构性牛市环境下，业绩相对比较稳健的银行股受到如此待遇，显然是有些跌过头了。
数据统计显示，两市银行保险股在沪深３００指数中所占的权重达到１８％，２００８年以来的平均跌幅达到２１％，这一跌幅正好代表了指数近期的调整幅度，而通过Ａ、Ｈ股的对比我们发现，该类个股Ａ股较Ｈ股的平均溢价只有３０％，在人民币强势环境下，这个定价差距是合理的。另外，从估值水平看，Ａ股市场银行保险股２００８年ＰＥ值为２３倍左右，低于沪深３００成份股平均水平，这种市盈率水平是合理的，考虑到企业盈利增长，部分个股应当给予相应估值溢价。而作为银行保险股，即便不期望有很高增长，但目前估值水平对应的个股安全性已经很高了，近期的连续大跌，实际上化解了市场中绝大多数风险。
经过本轮大跌之后，大盘蓝筹股的估值水平已经回到相对低位，投资价值更加突出了。而外围市场对Ａ股的影响也将随着Ａ股的大跌而告一段落。沪深３００指数４５００点至４３００点一带是具有较强投资价值的，即便短期内权重股引发指数再次下跌，那只不过是本轮调整行情的最后一跌，市场的报复性上涨也将随后出现。
|