基金并未遭遇到大规模赎回 尚处在平稳阶段 作为证券市场最大的机构投资者，基金的动向始终备受关注。在市场上涨时如此，在市场下跌时更是如此。针对日前市场中基金遭遇大规模赎回的传闻，记者经过多方了解证实，尽管近来股票型基金的赎回规模有所上升，但尚处于正常范围，并未出现明显的大规模赎回。
“近期股指的不断走低，造成股票型基金的净值出现了不同程度的下降。在这样的情况下，出现一定规模的赎回十分正常。”业内人士告诉记者，“股票型基金的申购赎回情况本来就会随着市场的波动而处于不断地变化中。”
记者从基金托管行了解到，尽管股票型基金的赎回规模在近期开始出现上升，但上升幅度十分温和，并未出现异常的赎回情况。同样的情况在基金公司中得到了证实。
长城基金市场开发部李砚在接受记者采访时表示，目前，长城基金每天的申购量很小，但赎回量同样很小，因此基金整体上处于一个平稳的阶段。
南方基金相关人士昨日也向本报记者证实，基金业正面对投资者恐慌性赎回的说法完全没有依据。目前，市场处于震荡调整期，基金申购赎回的意愿都不大。南方基金目前的申购赎回也处于一个非常平稳的阶段，“大部分投资者还是看好基金的长线投资能力。”该人士说。
嘉实基金市场部人士告诉记者，嘉实基金的申购赎回情况非常平稳，有些基金还出现了净申购。尽管基金每天申购赎回情况都有所变化，但从一个较长的时间去观察，股票型基金没有因市场波动出现较大的赎回。
在被记者问到基金的赎回情况时，上海一基金公司业内人士这样向记者表示，“据我所知，目前不仅仅是我们公司基金的申购赎回比较正常，行业内的大多数公司，包括一些较小的基金公司都没有出现大规模的赎回。”
业内人士向记者分析，由于前期投资者已经获利颇为丰厚，因此即使目前基金净值出现10%左右的下跌，不少投资者也在反弹的预期下选择继续持有。另外一部分的投资者则真正将基金视为长线投资品种，因此没有为净值一时的下跌所动。
基金作为市场资金面和操作层面的一个重要风向标，不少投资者都担心，持续净赎回的出现将迫使基金被动减仓变现，从而进一步打压股指，形成恶性循环。针对这一忧虑，业内人士明确表示“不太可能”。
“无论是从风险管理，还是基金对流动性的要求上，各家基金公司都早已为可能出现的赎回做好了准备。”上述人士透露，“当大量的申购资金涌入时，很多基金公司并未将新资金立刻用于建仓，而是以现金的形式保留在手中。从目前的赎回情况来看，预留的这部分现金完全能够满足，不需要基金通过大规模减仓的方式来应对。”(上海证券报)
四季度新基民几乎全线被套
随着大盘不断探低调整，基金稳赚不赔的神话也渐行渐远。
Wind数据显示，截至11月27日，已有47只开放式基金净值跌破1元，其中9只徘徊在8毛附近。
如果以10月16日大盘见顶的高位数据加以对比，期间上证综指从6142.02高点最低探至4778.73点，跌幅达20.69%，在一个多月的调整市道中，股票型开放式基金无一上涨，278只开放式基金（货币市场基金除外）中，仅14只出现净值小幅上涨。这意味着在四季度进入市场的基民，几乎全线套牢。
或许再没有比以上数字更为鲜活而深刻的风险教育了。
47只基金净值破1元
Wind数据显示，截至11月27日，278只除货币市场基金外的开放式基金中，已有47只基金面值跌破一元，另有9只徘徊在8毛附近，最低达0.84元。
其中，9月下旬出海的QDII产品，受海外市场下跌影响，集体遭重创。11月23日净值显示，除南方全球精选徘徊在0.911元外，其余三只均跌至8毛区间，华夏全球精选为0.87元，上投摩根亚太优势为0.857元，嘉实海外中国股票为0.854元。
值得注意的是，9只净值进入8毛区间的开放式基金中，除三只QDII产品外，其余六只均在10月至11月间进行了拆分或大比例分红等持续营销活动。
前一阶段，基金业十分流行拆分或大比例分红净值归一的持续营销手段，也被视作基金规模扩张的致胜武器。业内人士表示，与新基金不同，持续营销的基金产品，并没有三个月的封闭建仓期，一方面是大量新进资金会降低股票仓位；一方面又受业绩排名压力的影响，基金经理往往会被动地快速建仓。如在此期间遭遇股指高位大幅调整，持续营销基金的业绩往往会遭受冲击。
债券型基金受冲击较小
不过，与股票型基金相比，债券型基金在此轮调整中受到的冲击则相对较少。
10月16日至11月27日间，278只除货币市场基金外的开放式基金中，有14只出现净值小幅上涨，其中13只均为债券型基金。嘉实浦安保本净值上涨2.4%，博时稳定价值债券B净值上涨1.589%，鹏华普天债券A净值上涨1.079%，华宝兴业宝康债券净值上涨0.88%。
值得注意的是，投资于结构性产品的首只QDII基金华安国际配置，也在10月16日至11月27日间实现了净值上涨，涨幅为0.689%。 与股票型QDII相比，该产品虽因平淡的净值增长而一度边缘化，却在此轮震荡市中显示了优势。
在股票型基金方面，大成价值增长以2.56%的净值下跌幅度，成为该品种调整最小的产品。偏股型基金中，申万巴黎新动力与博时价值增长净值跌幅较小，分别下跌了3.39%与3.48%。平衡型基金华安宝利配置同样表现优异，净值在此轮调整中仅下跌2.26%。
与此相比，据银河证券数据显示，仅上周内，股票型基金的平均净值跌幅便达2.16%。
ETF产品波动最大
被动性跟踪指数的ETF产品，也成为此轮调整市重创最深的品种。Wind数据显示，10月16日至11月27日间，16只ETF基金（除国泰沪深300外），净值平均跌幅达13.32%。友邦华泰红利ETF净值下跌20.67%，列跌幅榜之首，华安上证180ETF下跌19.84%，易方达深证100ETF下跌19.18%。此间，上证综指下跌了20.69%。
而此前，受益与不断上涨的大盘，被动型ETF产品也成为今年以来跑得最快的品种。截至27日净值数据，易方达深圳100ETF仍以年内150％的增长率，名列所有开放式基金前茅。(上海证券报)
部分基金认为
大蓝筹完成调整后可望重掌市场主流
如果从10月16日市场最高位时开始计算，截至11月27日，Wind数据显示，沪深300、上证180、上证综指、深证100的下跌幅度均在19%左右，而上证红利指数下跌了21.39%，中小板指数仅下跌了13.83%，红利指数跌幅远超过大盘，中小板指数跌幅最小。从风格指数来看，中小盘指数也远远超越大盘股的表现。有基金指出，从这些指数变幻的背后，可以看出市场资金的流向和市场风格切换后的阶段性热点所在，大盘蓝筹股仍有可能在完成调整后重新执掌市场的主流。
红利指数跌逾大盘
有基金分析，事实上，红利指数在本次调整中出现的较大波动性主要是由红利指数成份股构成特征所决定的。
不同于沪深300、深证100、上证50等指数，红利指数中行业权重较为集中。红利指数中的成份股是分红相对最多的股票，在一定程度上可视为中国经济当前的重要动力和利润贡献者。而在目前中国经济尚为出口、投资拉动的发展模式下，指数成份数不可避免地会相对集中于诸如钢铁、电力、石化、汽车这样的周期性行业，如钢铁行业的占比就达到了30%以上。
换句话说，市场资金对于钢铁等周期性行业的抛售相比其他行业可能更加猛烈。有基金表示，在市场产生调整，或对预期不明确时，资金对于投资对象未来成长稳定性的要求往往会更加苛刻，并会相对回避周期性行业。这也是钢铁以及红利指数近期调整相对较大的主要原因。
大蓝筹可望重掌市场主流
另一方面，在钢铁、银行、地产、有色为代表的前期领涨板块回调之时，二、三线的中小盘股则表现抢眼。市场力量正在完成对前期走过极致的“二八”现象的自我修正。事实上，拉长时间段我们可以看到，以5·30为分水岭，在今年的行情里这样的大、中小盘股轮番表现的风格转换已经出现了多次。
Wind统计显示，2007年初至5月29日，申万大盘指数上涨约100%，而同期中、小盘指数的涨幅高达159.37%和132.4%，远远超越大盘股的表现。5·30大调整以后，市场演化成大市值蓝筹股推动指数上行的行情特征。从5月31日至10月16日，申万大盘指数上涨了44.84%，同期中小盘指数只有18.15%和8.75%的涨幅，表现明显逊于大盘。但自10月16日调整以来，中小盘股指数表现远比大盘股抗跌，尤其是小盘股指数仅下跌12.86%。上投摩根基金就此指出，市场运行风格转换的原因主要是投资者结构变化所导致的资金性质变化以及板块间估值的相对比较优势下的动态调整。
有基金统计指出，上证综指从6100点调整到5000点时，将有近65%的股票价格低于5·30的水平，甚至许多股票价格已被腰斩。再加上连续出台的收紧流动性的调控政策以及红筹公司加速回归最终击破了A股的蓝筹泡沫。因此，此时资金从大盘股中流出进入超跌严重的中小盘股并不奇怪。不过，有基金提醒说，尽管眼下投资风格的转换似乎仍在进行中，但是即将上市的股指期货将赋予大盘蓝筹股估值溢价，并且在人民币加速升值趋势下，银行地产股的业绩释放都表明大盘蓝筹股仍有可能在完成调整后重新执掌市场的主流。
消费再受青睐
汇丰晋信基金指出，11月份以来的此番由权重股和蓝筹股引发的大幅调整，使市场有了真正调整的感觉。同时也使市场明白，无论是垃圾股还是蓝筹股，如果价值严重脱离基本面，最终仍会回到应该有的水平上来。所以这样的调整对市场心态的影响不同以往，这也是指数在回落至5000点后反弹动力不够足的重要原因之一。
在这种背景下，有基金透露此前已积极进行了调仓，减少了周期性行业的配置，维持消费行业的配置比例。继续看好消费，包括银行、地产、保险、证券、家电、食品饮料、零售和轿车等行业，这些行业都将受益于中国经济增长和内需的拉动。对有色的判断开始趋于谨慎，相对看好煤炭、机械，对于周期性行业的配置倾向于内需为主，减少对外依赖较高的个股。(中国证券报) 嘉实基金刘天君：调整让A股市场结构更加优化 一边是股市从6000点跌到4800点，引起投资者对市场的担心；一边是牛市结构性调整下，资本市场出现的新一轮挑选优质企业的热情。正在集中发售的嘉实优质企业基金经理刘天君接受了本报记者的专访时认为，未来A股市场仍旧将有较好的回报，而目前是基金发行和建仓的良好时机。
刘天君认为，2007年整个行情，给许多普通投资者造成了大牛市只涨不跌的印象，但作为机构投资者对市场必须有风险防范意识。当前市场的阶段性调整有以下几个因素：一是三季度周期类和大盘蓝筹股票被定在很高的估值水平，对市场产生了估值压力；二是外围市场以H股为代表的市场受到一定抛压的影响，短期跌幅较深。但他还是非常看好中国资产的一个长期价值，一方面未来2—3年的企业盈利增长很可能超出预期，从而有望化解市场整体的估值风险；另一方面相信经过短期调整后，A股市场结构会更加优化，一些长线的中国的优质资产会有好表现，长线投资价值显现，预期2008年后能有比较满意的合理化回报。目前值得关注的主要有三方面机会，第一，具备丰富现金流的消费、服务、基础设施等企业。第二，全球产业转移背景下的中国优势制造业。第三，行业整合中脱颖而出的优势企业。
关于2008年的投资策略，刘天君认为，2008年不再是一个从“一千点涨到五、六千点”的单边上扬行情。如果股指的涨幅相对来说比过去要小，而个股的分化将非常大，因此明年精选个股要比以往任何一年都重要。
而关于当前市场的操作，刘天君的观点是，目前是一个相对比较好的基金发行和建仓期。从6000点跌到5000点是泡沫挤出的过程，对选股型的基金经理是一个好时机。这个过程中，市场已经出现了很多具有长线价值的优质公司。这些公司往往因为阶段性市场急跌或某一类资产不受市场青睐而被低估。在短期阶段市场调整中抓住市场上出现的交易机会，将追求长期超额收益与阶段性闪亮表现巧妙结合起来，充分利用建仓的时机，为持有人长期投资奠定很好的基础。(上海证券报)
嘉实优质企业基金经理刘天君表示
2008年精选个股最重要
在股指从6000点跌到5000点以下、悲观情绪开始弥漫市场的艰难时刻，嘉实优质企业基金却开始集中发售。该基金经理刘天君昨日接受本报记者专访，他表示，非常看好中国资产的长期价值，并指出2008年个股分化会变得非常大，精选个股要比以往任何一年都重要。
看好中国资产长期价值
记者：近期市场跌破5000点，很多投资者担心牛市是否结束，你对后市怎么看？
刘天君：2007年前三季度的行情给许多普通投资者造成了大牛市只涨不跌的印象。但是，作为机构投资者对市场要有风险防范意识。当前市场的阶段性调整，主要由以下几个因素导致：一是三季度周期类股票和大盘蓝筹股被推升至很高的估值水平，对市场造成估值压力；二是以H股为代表的外围市场受到一定抛压影响，短期跌幅较深。
不过，我还是非常看好中国资产的长期价值。一方面，未来二至三年的企业盈利增长很可能超出预期，从而有望化解市场整体的估值风险；另一方面，经过短期调整后，A股市场结构会更加优化，长期来看一些优质资产会有良好表现，因而长线投资价值显现。预期2008年后，能有比较满意的、合理化回报。
目前值得关注的主要有三方面机会：一是具备丰富现金流的消费、服务、基础设施等企业；二是全球产业转移背景下的中国优势制造业；三是行业整合中脱颖而出的优势企业。
精选个股 长期持有
记者：你管理的基金泰和业绩一直名列前茅，还获得“2006年度封闭式金牛基金”奖，你认为投资成功的主要原因是什么？
刘天君：过去一年多基金泰和业绩比较好的主要原因是，始终坚持基本面研究为核心的选股策略。尤其在今年一季度业绩出现短暂下滑后，我及时总结和反思，此后更纯粹地坚持精选个股。所以在5·30市场调整以及后来的几次市场下跌中，基金泰和的净值波动都不大。
从基金泰和的持仓构成来看，确实长线持有一些优质个股。如中国船舶、招商银行、万科等，都是连续几个季度出现在泰和十大重仓股里，为持有人获取了比较好的回报。
记者：2008年你还会继续坚持“精选个股、长期持有”的策略吗？
刘天君：2008年将不再是从“一千点涨到五六千点”的单边上扬行情。如果股指的涨幅相对比过去小，个股的分化就会变得非常大。一旦买错了股票，即使指数涨了也可能亏钱。因此，明年精选个股要比以往任何一年都重要。
选股型基金经理迎来好时机
记者：作为正在集中申购的嘉实优质企业基金的基金经理，你认为在目前市场环境下是机会大还是风险大？
刘天君：我认为目前是相对比较好的基金发行和建仓时期。股指从6000点跌到5000点，是挤出泡沫的过程，对选股型的基金经理是好时机。在这个过程中，市场已经出现了很多具有长线价值的优质股票。这些公司往往因为阶段性市场急跌或某一类资产不受市场青睐而被低估。
在市场热情不再过分强劲的时期，我可以以更加冷静、稳健的操作思路来管理基金。在短期市场调整中抓住市场上出现的交易机会，将追求长期超额收益与阶段性“亮点”表现结合起来，充分利用建仓的时机，从而为提高持有人长期投资收益奠定良好的基础。(中国证券报) [来源于东方财富网资讯部]
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