44号文直陈基金五大罪 部分基金取消营销计划 上海某合资基金公司昨天公告称“旗下基金准备组成一个攻守兼备的基金组合，并于近期开展限量发售”，然而该公司今日却发布公告称，“由于市场环境不合适，公司的基金组合不再发售。”时过一天，市场环境便出现180度的大扭转，这与证监会发布的44号文脱不了干系。
股指震荡，监管部门不断的“窗口指导”已升级为正式文件下发。早报记者拿到了基金业昨天开始加紧学习的44号文，即《关于进一步做好基金风险管理工作有关问题的通知》。该份通知对基金销售、基金经理交易目前存在的问题作出“定性”，并明文严厉禁止。据悉，各大基金公司目前正在晨会中组织学习44号文，并根据通知要求作出相应的反应。有些公司取消了事前已经安排好的投资者见面会，有些公司则叫停了基金的持续性营销计划。
基金公司“五大罪”
“这些话本来关起门来说说无所谓，但现在有了44号文就不一样了，还是不说比较好。”一位基金公司副总昨天在接受早报记者采访时表示。
根据从各基金公司收集的信息，早报记者此前也曾经对基金公司被要求关注流动性、“窗口指导”只卖不买、基金经理被要求谨慎言行等相关情况进行报道。
相关报道见报后，便有深圳某基金公司电话通知记者，根据公司对监管政策的学习，该公司在上海组织投资者见面会的计划已经取消，其基金经理接受记者采访的安排也同时取消。
然而，由于没有明确具体的文字规定，对于窗口指导意见的理解，各基金公司各执一词，监管部门的“三令五申”在资金逐利的市场面前，似乎没有完全见效，一纸文书已于11月2日成文下发，并提出“最近一个时期又出现了一些值得关注的现象”。
对于“新现象”，监管部门主要列举了五个基金业已存在的问题。其中两个从基金销售出发：基金管理公司脱离自身管理能力盲目追求规模扩张，利用一些可能误导投资者的方式开展持续营销活动；部分销售机构销售基金时未能充分揭示投资风险，进行不正当竞争。
另外三个则从投资方面做出指责：部分基金管理公司片面追求业务排名和短期收益，忽视流动性风险；部分基金经理参与短线交易，基金投资换手率较高；部分从业人员公开发表对市场走向、个股价格的不当评论等。
结构调整之忧
44号文出台后，各基金公司昨天晨会进行学习，一些基金公司人员则私下对严控基金规模的监管政策表示不理解，也有市场人士担心基金规模调控会给市场带来结构性扭转调整。
目前，监管部门收紧了新基金发行的审批，自9月5日以来，市场已连续两个月无新基金发行，而老基金持续性营销则在被“软收紧”后，此次在44号文中被明文限制。
根据44号文，“对于限定基金销售规模的营销活动，公司应采取比例配售等有效措施，切实履行向基金持有人的承诺；对于新基金募集、基金封转开、拆分、限量销售等营销活动，公司应在发布公告或相关宣传推介材料之日起六个月内保持基金规模控制在投资人承诺的范围内。”
该项政策出台后，有些基金公司已作出表示，其公司旗下的基金拆分计划目前不得不暂时取消。
深圳某基金公司高管对于监管层对基金销售行为的限制表示不理解：“基金销售规模、销售方式都应该是市场行为，监管部门应该监管的是在销售过程中的违规现象，如果基金规模过大、基金公司管理能力跟不上导致基金净值表现受限，市场自然会淘汰基金公司，监管部门为什么总这么操心？”
也有市场人士对基金发行受控现象表示担心：“去年年底开始由于新基金发行受限，喜欢新基金的基民只能自己入市，导致了上半年的垃圾股、题材股行情，直到‘5·30’股民转基民之后，市场才出现扭转。现在，市场再次出现基金断档，是不是会再次出现结构性调整？”
市场涨跌两难
据悉，不少基金公司的投资行为近日收到了监管部门的“电话指导意见”。
一位基金经理告诉早报记者，近日已有同行向其表达苦恼：由于基金规模增长较快，其管理的基金不得不持续买入股票，然而，其不断买入行为已经收到监管部门的电话指导，“关怀”其最近是否买得有点频繁。
据悉，在44号文中规定，基金公司应关注各基金组合中现金、债券、股票等的配置情况、持股集中度和单只股票的投资价值及估值风险，加强流动性风险的评估和压力测试工作。“本通知下发后，各公司应结合市场状况和自身管理能力制定流动性风险控制方案，我部将适时予以抽查。”
对于44号文的出台，一些投资者对市场表示谨慎。一位读者告诉早报记者，在新华社对44号文报道出现后，其已将手中股票全部清仓，“小心一点比较好。”该读者表示道。
而对于目前的市场行情，一位基金公司投资人士表示：“从热点看，市场的主线仍然是围绕人民币升值，对金融地产类公司加以追捧，而对钢铁、有色等行业则选择了减仓。整体上讲，市场交投较淡，大市值公司表现优于小市值公司。市场整体维持着脆弱的平衡，既不甘心就此结束行情，又缺乏追高的勇气，呈现一个涨跌两难的局面。”（东方早报 肖莉）
马红漫：牛市行情不是基金行业的“遮羞布”
证监会基金监管部日前下发了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》（以下简称《通知》）。《通知》针对近期基金业在投资和营销中出现的一系列问题，明确要求各基金管理公司要始终坚持长期稳健的经营理念，维护基金持有人长远利益。
在今年5月份，证监会就曾下发过《关于切实加强基金投资风险管理及有关问题的通知》，其目的也是督促基金行业切实加强风险管理。两份《通知》先后下发，且都是针对基金投资风险管理，这充分反映出在股票市场格局变化之下，基金行业已经成为市场风险管理的重点之一。
事实上，从“5·30”之后，整个股票市场的投资结构发生了根本性变化，大量的普通投资者由直接入市转变为通过基金这一“专业理财”途径间接地进行股票投资。数据显示，截至2007年10月底，我国基金资产净值达33120.02亿元，为年初的3.8倍；当前基金管理的资产规模已超过流通市值的三分之一，成为影响股票市场总体投资行为和偏好的最大因素。
从大量散户直接入市到通过专业投资者的“代客理财”，应当是股票市场投资理念的一大进步。但是基金本身并非“十全十美”，同样存在为己牟利的冲动，比如谋求更大的基金委托理财规模等等。这些利益追求未必和基金投资者的利益相一致，甚至可能会出现基金公司为了私利而刻意误导投资者的问题。在基金营销活动中，许多基金公司打出了“回归净值，1元销售”、“限量销售，只卖一天”等等广告语，这样的广告语完全背离了投资行为的基本常识，让投资者误以为“净值越低”，就意味着“越便宜”、“越值得投资”。其实，金融投资行为是否可行的关键在于未来的盈利。只要盈利率高，那么买入价格根本不重要，因而所谓“便宜”的概念在投资界根本就不存在。作为专业的投资者，基金公司不可能不知道这一道理。
类似的问题还很多。比如，很多投资者认为买基金是“稳赚不赔”、认为基金和储蓄一样可以“保本”、认为过去的投资业绩可以简单地重复等等。这些“投资误区”几乎都成了基金公司扩大市场份额的工具，普遍在市场宣传中“淡化风险而强调高收益”。而类似的广告语大行其道，暴露出的正是基金行业的弊病：不但没有从投资者的利益出发进行风险提示和专业理财服务，反而借助投资者的认识误区来大发其财。
基金公司的业绩和能力理应体现在切实的投资能力上，而不是依赖营销手段。当下基金营销行为异化的背后，暴露出的是基金在专业理财能力方面的困境。纵观基金业的整体投资方向，所谓的“抱团取暖”现象非常突出。数十家基金公司的上百个基金品种，绝大多数都集中投资于几家“大蓝筹公司”，即便市场上已经出现明显的“蓝筹泡沫”也在所不惜。基金的集中配置有其自身利益，一方面被基金公司集体锁定的股票价格更易于上扬，另一方面也可以规避个体投资失败的信用风险。但同时，这也让基金公司之间的差异被抹杀，对于失去了个性的基金产品而言，在“千人一面”的投资风格之下，也就只有靠所谓的“廉价”、“抢购”等商业促销手段来获得投资者的青睐了。而这些“误导性”的促销手段，实际上加大了投资者的风险，与管理部门所倡导的理性投资理念相背离。
由此可见，当下火爆的牛市行情在一定程度上已成为基金业界的“遮羞布”。《通知》的下发固然“堵”住了基金公司对表面营销技术的追求，但基金投资能否成为公众实现“财产性”收入增长的主渠道，还要视乎基金业未来的理念选择。（东方早报 马红漫）
基金调控令直指业绩冠军
监管层终于注意到了某些基金所谓规模控制只是“磨洋工”。
证监会11月4日下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求基金公司有效控制销售规模。事实上，控制规模的规定在牛市高温中被引入基金发行中已有时日，只不过诸多案例表明有基金公司对规模控制无效。
“限量销售”成一纸空文，今年以来愈演愈烈。以中邮创业基金公司在今年8月17日成立的新基金中邮核心成长为例，该基金募集发行时限定规模150亿元，但目前资产净值规模已经超过500亿元。两个月时间内规模控制完全失效。
中邮是今年以来的业绩冠军，截至11月2日，旗下中邮核心优选基金今年以来净值增长率为199％，位列所有基金第一名。此前在市场高位时，中邮创业核心优选今年以来业绩还一度跑出200％以上的高水平。
根据证监会最新的基金行业数据统计，截至9月底中邮创业基金管理公司旗下两只基金：核心优选与核心成长的资产净值总规模为896．71亿元。核心优选三季度报告披露的规模为378亿元，核心成长成立未满2个月，所以未作三季度信息披露。上述总额减去核心优选的规模，那么核心成长的规模为519亿元。
上述500亿元基金的最新规模还能得到更新信息。11月3日中邮基金发布了旗下中邮核心优选股票型证券投资基金、中邮核心成长股票型证券投资基金获配吉林吉恩镍业股份有限公司（600432）非公开发行股票的公告。记者据此公开信息计算得出，中邮核心成长11月1日的资产净值规模为525亿元。
中邮核心成长在8月13日首次公开发行募集时限量150亿元，但吸引了654．86亿元的认购资金，大部分资金很遗憾没有认购成功。没有关系，按比例配售之后等上个把月，该基金开放申购后一样成功买入。
种种传闻称，基金冠军已经受到监管层的特别关注，相关基金经理正在换岗，近日还发布了公司副总经理离职的公告。
基金规模控制为何失灵？某基金公司投资总监对记者表示，“中邮现象”是牛市疯狂的典型，但更是调控失灵的表现：越是控制基金规模，越体现基金的“稀缺性”，物以稀为贵，基金市场在调控令下造成了买不到基金的假象。在基金审批制度下，监管层调控新基金发行，基金公司扩大基金规模的做法只能是围绕有限的既有基金做大再做大，主观上放弃规模控制的诚信规则，成本太小太小。
此次证监会通知明确要求新基金募集、基金封转开、拆分等限量集中销售须在公告日起6个月内保持承诺的规模——终于对规模控制提出了时间性要求。
调控令对大盘的威慑作用立竿见影，但对整个基金市场的有效性也有待时间验证。（国际金融报 陈辅） [来源于东方财富网]
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